Die 5-Billionen-Dollar-Rechnung: Selbst die Geschichte reicht möglicherweise nicht aus, um die indische Wirtschaft rechtzeitig dorthin zu bringen

Das Fünf-Billionen-Ziel ist in Dollar ausgedrückt. Wenn Indien eine höhere Inflation als die USA hat, würde die Rupie in der Regel gegenüber dem Dollar abwerten, um dies zu berücksichtigen.

5 Billionen Dollar Wirtschaft, Indien 5 Billionen Dollar Wirtschaft, Indische Wirtschaft, Indien BIP, Wirtschaftsabschwung, Rupie vs. DollarkursAus dieser Geschichte lassen sich Lehren ziehen, aber selbst damit ist es derzeit fast unmöglich, sechs Jahre in Folge mit 10,5 Prozent zu wachsen. (Illustration von C. R. Sasikumar)

Die indische Regierung hat sich ein großes Ziel gesetzt, nämlich dass die indische Wirtschaft bis 2024-25 ein Gesamteinkommen oder Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 5 Billionen US-Dollar haben wird. Diese Zielzahl sieht man überall – angepriesen in verschiedenen Regierungsdokumenten, einschließlich des Economic Survey, auf den in der Haushaltsrede und in Zeitungsredaktionen Bezug genommen wird.

Schade ist, dass es kaum Bemühungen gibt, es über einen Slogan hinaus zu bringen. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Politiker versuchen, die Menschen mit Slogans und Transparenten zu begeistern. Bei Zielen und Zielen im Zusammenhang mit der Wirtschaft ist es jedoch wichtig, dass die Beamten und Berater über die Schlagzeile hinausgehen, die Details und den Fahrplan für das Ziel festlegen. Dies nicht zu sehen, lässt bei internationalen Beobachtern und insbesondere bei Investoren Zweifel an der Professionalität aufkommen.

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Zumindest muss man konkretisieren, was das 5-Billionen-Dollar-Ziel in Bezug auf detailliertere Indikatoren wie Jahreswachstum, Inflation usw. bedeutet, damit wir dann mit der Gestaltung der Politik beginnen können. Die Übersetzung auf grundlegendere Indikatoren ist einfach zu bewerkstelligen. Alles was man braucht ist Stift, Papier, Taschenrechner und ein wenig Geduld. Es ist die Art von Übung, die Schulkinder schneller machen können als Erwachsene.

Lasst uns beginnen. In den Jahren 2018-19 betrug das indische BIP 2,75 Billionen US-Dollar. Indiens neueste offizielle Wachstumsrate liegt zufällig bei 4,5 Prozent. Wir alle hoffen, dass diese enttäuschende Leistung nur von kurzer Dauer ist, aber fragen wir uns im Interesse der Grundrechenarten, wie lange es dauern wird, die 5-Billionen-Dollar-Marke zu erreichen, wenn Indien in diesem Tempo weiter wächst. 2019-20 wird das BIP eindeutig auf 2,87 Billionen US-Dollar steigen, was 2,75 Billionen US-Dollar plus 4,5 Prozent von 2,75 US-Dollar entspricht. Fahren Sie mit der Berechnung des BIP auf die gleiche Weise fort und es wird klar, dass das Ziel von 5 Billionen US-Dollar nicht 2024-25, sondern 2032-33 erreicht wird.

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Wie oben erwähnt, ist dies keine Überraschung. Ein Ziel ist nicht etwas, das wie gewohnt passiert. Es ist erstrebenswert. Wir müssen dafür sorgen, dass die Nation schneller wächst als die katastrophale Leistung der letzten Zeit. Was wir also tun müssen, ist die umgekehrte Arithmetik. Legen Sie das Ziel für 2024-25 auf 5 Billionen US-Dollar fest und berechnen Sie die implizite Wachstumsrate, die uns dorthin bringt. Das sind 10,48 Prozent oder etwa 10,5 Prozent.

Das ist ein sehr ehrgeiziges Ziel. Soweit ich weiß, war China von 2003 bis 2009 das einzige Beispiel einer Nation, die sechs Jahre in Folge mit einer durchschnittlichen Jahresrate von über 10,5 Prozent wuchs. China hatte von 1991 bis 1997 einen weiteren vergleichbaren Sprint, aber damals gab es einige Schwankungen.

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Kann Indien diesen Preis bekommen? Im Moment, da Indiens Wirtschaft abwärtsspirale, scheint dies nicht möglich, aber lassen Sie uns auf unsere eigene Geschichte zurückblicken. Von 1947 bis heute ist Indiens Wirtschaft nur zweimal um über 10 Prozent gewachsen – 1988-89 und 2007-8. Von diesen ist die erste abzulehnen, weil die Wirtschaft im Vorjahr mit 3,5 Prozent nur sehr langsam gewachsen war. Ein großer Teil des Wachstums 1988-89 war also eine Aufholjagd. Darüber hinaus waren die späten 1980er Jahre eine Periode fiskalischer Verschwendung, für die Indien 1991 einen hohen Preis bezahlte. Das einzige Beispiel, aus dem wir aus unserer eigenen Geschichte lernen können, ist das bemerkenswerte Wachstum in den Jahren 2007-8, das umso bemerkenswerter war daran, dass Indien seit 2003 seit mehreren Jahren gut gewachsen ist. Und ab 2005 wuchs Indien sogar über 9 Prozent. Dies war eine Zeit professioneller Finanzpolitik und stetiger Bemühungen um den Aufbau der Infrastruktur. Indiens Wirtschaft machte in den internationalen Medien große Schlagzeilen und Investitionen strömten herein. Indiens Investitionsquote im Verhältnis zum BIP kletterte auf einen Allzeitrekord von 39 Prozent.

Aus dieser Geschichte lassen sich Lehren ziehen, aber selbst damit ist es derzeit fast unmöglich, sechs Jahre in Folge mit 10,5 Prozent zu wachsen. Zum einen ist unser Verhältnis von Investitionen zum BIP auf 30 Prozent abgestürzt, und es braucht Zeit, um sich wieder aufzubauen. Wenn wir wieder eine Wachstumsrate von 7 Prozent erreichen, haben wir Glück.

Es gibt einen Aspekt der Gesamtwirtschaft, über den ich noch nicht gesprochen habe – die Inflation. Praktisch alle ernsthaften Kommentatoren stimmen mir zu, dass das 5-Billionen-Dollar-Ziel in rein realer Hinsicht unerreichbar ist, aber vielleicht können wir es durch eine Kombination aus realem Wachstum und Inflation erreichen.

Ein beliebtes Argument geht so. Eine Möglichkeit, das Ziel zu erreichen, besteht darin, dass Indien neben einem Wachstum von beispielsweise 7 Prozent eine Inflation von beispielsweise 3,5 Prozent aufweist. Dann beträgt die nominale BIP-Wachstumsrate Indiens 10,5 Prozent. Das war das angestrebte Wachstum. Diese Kommentatoren würden zugeben, dass durch diese Kombination von realem Wachstum und Inflation ein Teil davon die Chimäre der Preise wäre, aber wir würden immer noch den Zielwert erreichen. Ich habe dieses Argument wiederholt und von ernsthaften Kommentatoren gehört, sowohl unter Verteidigern als auch unter Kritikern der Regierungspolitik. Aber die Argumentation ist falsch.

Das Fünf-Billionen-Ziel ist in Dollar ausgedrückt. Wenn Indien eine höhere Inflation als die USA hat, würde die Rupie in der Regel gegenüber dem Dollar abwerten, um dies zu berücksichtigen. Aus rein rechnerischen Gründen nehmen wir an, die US-Inflation beträgt null, die Inflation Indiens 10 Prozent und die reale Wachstumsrate Indiens 0. In diesem Fall wird Indiens Wirtschaft in Rupie um 10 Prozent wachsen. Aber wie stark wird Indiens Wirtschaft in Dollar ausgedrückt wachsen? Die Antwort ist null. Dies liegt daran, dass die Rupie in der Regel um 10 Prozent an Wert verliert, um dem Inflationsunterschied gerecht zu werden, und daher wird das größere BIP Indiens in Rupie umgerechnet, wenn es in Dollar umgerechnet wird, kein Wachstum aufweisen.

Daraus folgt, dass wir die Marke von 5 Billionen US-Dollar nicht erreichen können, indem wir das Wachstum, das unter 10,5 Prozent liegt, durch Inflation ergänzen, wie viele argumentiert haben. Aber das sollte sofort klar machen, dass es auch einen anderen Weg gibt, ans Ziel zu kommen. Dies kann passieren, wenn der US-Dollar an Wert verliert. Dann können wir das Ziel von 5 Billionen US-Dollar erreichen, weil das real weniger bedeutet.

Mit anderen Worten, sagen wir, wir erzielen ein reales BIP-Wachstum von bis zu 7 Prozent pro Jahr. Nehmen wir auch an, dass Indien sein Inflationsziel von 4 Prozent beibehält. Der einzige Weg besteht dann darin, Trump davon zu überzeugen, die US-Inflation auf 7,5 Prozent zu erhöhen. Dies wird den Dollar gegenüber der Rupie jedes Jahr um 3,5 Prozent schwächen. Kurz gesagt, es gibt zwei Wege: Eine riesige politische Initiative zur Ankurbelung des realen Wachstums oder das Glück einer Dollarabwertung.

Dieser Artikel erschien erstmals am 18. Februar 2020 in der Printausgabe unter dem Titel Economic Graffiti: The $5 Billion Arithmetic.

Stellungnahme: Im Haushaltsplan 2020 wurde eine Strategie für den Übergang zu einer Wirtschaft von 5 Billionen US-Dollar in den nächsten fünf Jahren festgelegt