Ein Ziel für India@100: Reserviere die Rupie

Wohlstand ist möglich und wird am besten durch das Ziel erreicht, die Rupie bis 2047 zu einer globalen Reservewährung zu machen.

Eine Reservewährung zu sein, ist wie das Leben ein Schönheitswettbewerb – um zu gewinnen, musst du nicht perfekt sein, nur besser als deine Konkurrenten. (Illustration von C R Sasikumar)

Indien wird 2047 100 Jahre Unabhängigkeit feiern. Auf dem unfruchtbaren Boden der hierarchischsten Gesellschaft der Welt haben wir auf großartige Weise die größte Demokratie der Welt geschaffen. Aber können die nächsten 25 Jahre diese lebendige Demokratie mit Massenwohlstand verbinden? Wir argumentieren, dass dieser Wohlstand möglich ist und am besten durch das Ziel erreicht wird, die Rupie durch India@100 zu einer globalen Reservewährung zu machen.

Die Auswahl von Zielen für Länder ist komplex. Um die fünf Giganten Mangel, Krankheit, Ignoranz, Elend und Müßiggang zu überwinden, braucht es Bildung, Gesundheit, Infrastruktur, niedrige Inflation, finanzielle Inklusion, hohes Pro-Kopf-BIP usw. In Obliquity schlägt der Ökonom John Kay vor, dass die beste Strategie für komplexe Systeme, die sich mit Engagement verändern, darin besteht, Ziele indirekt zu erreichen. Eine globale Reservewährung zu werden, ist ein heilsames Ziel, weil es indirekt Fiskal-, Geld- und Wirtschaftspolitik in Einklang bringt. Und es ist ein legitimes Ziel, denn Demokratien wie unsere erkennen, dass Erfolg das Ergebnis fairer Abstimmungen ist; Der Reservewährungsstatus beinhaltet die Abstimmung durch unparteiische Wallets.

Offizielle Devisenreserven von etwa 12 Billionen Dollar in 150 Ländern werden derzeit in acht Währungen gelagert: 55 Prozent in US-Dollar, 30 Prozent in Euro und 15 Prozent in sechs anderen Währungen. Diese Konzentration ist angesichts des explodierenden Handels, steigender Kapitalströme und der weniger anerkannten Motivation, Ihre Reserven vor der Volatilität Ihrer Währung zu schützen, unvermeidlich. Eine Reservewährung muss als Tauschmittel, Wertaufbewahrungsmittel und Recheneinheit dienen. Die Haupteigenschaft eines Reservewährungslandes ist Vertrauen und der Hauptvorteil ist das exorbitante Privileg niedrigerer Realzinsen.



Länder dazu zu bringen, ihre Reserven in der Rupie zu speichern, erfordert Glück und Geschick. Unser Glück beruht auf einer multipolaren Welt (Amerika macht jetzt weniger als 25 Prozent des globalen BIP aus), der Notwendigkeit der Diversifizierung (die Zentralbankreserven in Dollar sind von 71 Prozent im Jahr 1999 auf 55 Prozent gesunken), neuem Denken der USA über Verschuldung (in den letzten 13 Jahren stieg ihre Verschuldung um 20 Billionen US-Dollar, was 90 Prozent des BIP entspricht), Glaubwürdigkeit der Zentralbank (weniger auf längere Sicht führt zu einer Sucht nach quantitativer Lockerung), Demografie (25 Prozent der neuen Arbeitnehmer weltweit in die nächsten 10 Jahre werden indisch sein), der säkulare Niedergang Großbritanniens, eine globale Verlagerung der wirtschaftlichen Schwerkraft nach Asien und die Herausforderungen des Vertrauens in China. Unsere wirtschaftlichen Fähigkeiten haben eine starke Eröffnungsbilanz: Indien ist noch nie zahlungsunfähig geworden und die Reformen von 1991 wurden durch große Reformen wie GST, IBC, Inflationsziele, Bildung, Arbeit und Landwirtschaft beschleunigt.

Das Basislager für dieses Ziel ist die vollständige Konvertibilität des Kapitalkontos, wie vom Tarapore Committee 1997 vorgeschlagen. Die Rupie ist für Ausländer im Wesentlichen konvertierbar. Eine Frist bis 2030 für die Fertigstellung der Agenda könnte ein schöner Zwischenmeilenstein sein. Dollar-Investoren, die in den letzten zehn Jahren nicht den üblichen großen Bissen von Rupien-Renditen erfahren haben, sind nützlich, um Handelspartner zu befürworten, mit der Rechnungsstellung in Rupie zu beginnen, Unternehmens-Rupien-Kredite im Ausland und an Land aufzunehmen, unsere CBDC-Pläne (Digitalbankwährung der Zentralbank) zu beschleunigen und unsere UPI-Zahlungstechnologie für die Welt (der Dollar wird von globalen Netzwerken wie Visa, MasterCard und Swift stark beansprucht)

Die politische Agenda ist klar. Die Fiskalpolitik muss unsere Steuerquote im Verhältnis zum BIP erhöhen, den Anteil der direkten Steuern an den Gesamtsteuern erhöhen und unsere öffentliche Verschuldung im Verhältnis zum BIP unter 100 Prozent halten. Die Geldpolitik muss die Inflation kontrollieren und gleichzeitig die Bilanzsumme der Zentralbanken mäßigen. Die Wirtschaftspolitik muss die Produktivität unserer Regionen, Sektoren, Unternehmen und Einzelpersonen steigern, um die Ziele der Formalisierung (400 Millionen Sozialversicherungspflichtige am Arbeitsplatz), der Urbanisierung (250 Städte mit mehr als einer Million Einwohnern), der Finanzialisierung (100 Prozent Kredit des BIP) zu erreichen Verhältnis), Industrialisierung (weniger als 15 Prozent landwirtschaftliche Beschäftigung), Internationalisierung (höherer Anteil am Welthandel) und Qualifizierung. Diese Ziele müssen durch die Stärkung von Institutionen ergänzt werden, die Rechtsstaatlichkeit signalisieren; kooperativer Föderalismus, Pressefreiheit, Effektivität des öffentlichen Dienstes und richterliche Unabhängigkeit.

Eine Reservewährung zu sein, ist wie das Leben ein Schönheitswettbewerb – um zu gewinnen, musst du nicht perfekt sein, nur besser als deine Konkurrenten. Unser Konkurrent ist China. Der Renminbi-Anteil von 2 Prozent an den Weltreserven spiegelt – trotz eines Anstiegs von 25 Prozent im letzten Jahr – nicht ihren Status als zweitgrößte Volkswirtschaft und größte Handelsnation der Welt wider. Obwohl Indien kein Interesse daran hat, China zu werden, ist es nützlich, seine Konkurrenten zu verstehen und über die drei Gründe nachzudenken, warum der 100. INC). Der zweite ist der INC im Jahr 1985 – es war nicht die ursprüngliche Partei, es war keine Leistungsgesellschaft mehr, und seine globale Soft Power wurde durch den Notfall beschädigt. Aber der wichtigste Grund ist Chinas Reichtum und Macht – das 80-fache des BIP pro Kopf in den letzten 40 Jahren hat 800 Millionen Chinesen aus der Armut befreit.

Doch dieser erstaunliche Erfolg scheint China zu selbstbewusst zu machen. Die jüngste Politik – Grenzstreitigkeiten mit Nachbarn, das Ersticken von Hongkong, Rückzug des Börsengangs von Ant und die Zerstörung des Börsengangs von Didi – stellt das lange Seil in Frage, das China erhalten hat, seit Henry Kissinger 1971 heimlich von Pakistan nach Peking geflogen ist. US-Investoren, die Aktien gekauft haben in den rund 250 chinesischen Unternehmen, die an US-Börsen mit einer Spitzenmarktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar notiert sind, besitzen sie eigentlich kein Eigenkapital. Sie besitzen Anteile einer Cayman Variable Interest Entity, die einen Vertrag mit der Muttergesellschaft hat. Nach chinesischem Recht können Ausländer chinesische Aktien nicht direkt besitzen. Wie die meisten Dinge im undurchsichtigen China ist es eines dieser Dinge, die großartig funktionieren, bis es nicht mehr funktioniert.

Chinesische Selbstüberschätzung schafft eine Chance für Indien. Wohlstand für alle Inder durch India@100 – eine Voraussetzung für ein Land, in dem der Geist ohne Angst und der Kopf erhoben ist – braucht in den nächsten 25 Jahren mutige Reformen. Diese Reformen lassen sich am besten an dem gesunden und erreichbaren Ziel messen, dass die Rupie bis 2047 eine globale Reservewährung wird. Der Weg ist das Ziel.

Diese Kolumne erschien erstmals in der Printausgabe am 4. August 2021 unter dem Titel „Ein Rupienwunsch für Indien@100“. Sabharwal ist Mitbegründer von Teamlease Services und Vishwanathan ist ein ehemaliger Zentralbanker.