Die Aufhebung der rückwirkenden Steuer zeigt, dass die Regierung Modi es mit Reformen ernst meint

Surjit S. Bhalla schreibt: Das Ende der Retrosteuer ist auch ein Hinweis auf weitere Kapitalreformen.

Chinas BIP-Wachstum erreichte vor mehr als einem Jahrzehnt seinen Höhepunkt. Die Verlangsamung des chinesischen Wachstums wird im kommenden Jahrzehnt wahrscheinlich zunehmen. (Illustration von C. R. Sasikumar)

Die Aufhebung der rückwirkenden Steuer war längst überfällig und deutet stark darauf hin, dass sich der reformistische Trend in Modi 2.0 nicht nur fortsetzt, sondern auch verstärkt. Die Einführung der Steuer im Jahr 2012 – sie bedeutete, dass der Staat nachträglich eine Steuer auf eine Aktivität erheben konnte, das heißt, die Regierung konnte den Torpfosten nach Belieben ändern – war eine Wucht. Gerüchten zufolge wussten nur sehr wenige Leute im Finanzministerium oder außerhalb von dieser Politik. Wusste PM Manmohan Singh davon? Wahrscheinlich, aber nicht ganz sicher. Die meisten Experten glaubten, dass diese Politik einzigartig indisch sei, eine, die einem Land angemessen ist, in dem das Wort Sozialismus etwa ein Vierteljahrhundert nach der Abfassung der Verfassung in die Präambel der Verfassung aufgenommen wurde.

Wir waren töricht zu glauben, dass eine rückwirkende Steuer im modernen Indien nicht möglich wäre. Ein Jahr nach der Nachsteuer stellte sich heraus, dass ITC 17 Jahre lang ein Nachsteuerverfahren bestritten hatte und der Oberste Gerichtshof zu ihren Gunsten entschieden hatte. Der Vorwurf — ITC habe ab März 1983 vier Jahre lang Verbrauchsteuern hinterzogen; sie habe Zigaretten angeblich zu einem höheren Preis verkauft als auf der Verpackung aufgedruckt.

Es wurde allgemein erwartet, dass die Retro-Steuer im Zwischenhaushalt 2014 in den Mülleimer der Geschichte geworfen werden würde (wo sie hingehörte). Die Steuer blieb bis jetzt bestehen, mit der Versicherung des verstorbenen Arun Jaitley, dass die indische Regierung keine neuen Retro-Steuern. Glücklicherweise hat sich die BJP an dieses grundsätzliche Versprechen gehalten. In den letzten Tagen hat es, anstatt Fälle vor seinem eigenen Obersten Gerichtshof (der oben erwähnte ITC-Fall) zu verlieren, vor internationalen Gerichten (Cairn und Vodafone) verloren.



Einigen Kritikern zufolge ist diese Einlösung eines Wahlversprechens aus der Zeit vor 2014 kaum mehr als Schaufensterdekoration einer Steuer, die de facto nicht mehr existiert. Die Modi-Regierung könnte leicht behaupten, dass sie nur dem indischen Gesetz, einem Gesetz des Parlaments, folgte, indem sie die Fälle Cairn und Vodafone bis zu ihrem logischen Verlustschluss verfolgte. Warum also de facto de-jure machen? Und warum jetzt? Der von FM Nirmala Sitharaman angeführte Grund ist, dass das Land heute an einem Punkt steht, an dem eine schnelle Erholung der Wirtschaft nach der Covid-19-Pandemie das Gebot der Stunde ist und ausländische Investitionen eine wichtige Rolle bei der Förderung eines schnelleren Wirtschaftswachstums spielen und Anstellung.

War das der Grund? Möglich, aber dem widerspricht die Tatsache, dass Indien eines der besten Jahre ausländischer Direktinvestitionen und ausländischer Portfolioinvestitionen erlebt. Was wollen ausländische Investoren mehr?

Es geht nicht nur darum, was Investoren (inländische oder ausländische) wollen. Die größere Antwort ist, dass Modi und sein Team dies vor den Wahlen 2014 wollten und ihr Versprechen halten. Nicht nur das Versprechen, keine neuen Nachsteuern einzuführen, sondern auch das Versprechen der Aufhebung. Wie viele andere hatte ich immer wieder argumentiert, dass eine moderne Nation, insbesondere eine demokratische Nation, keine rückwirkenden Steuern erhebt. Es ist schon schlimm genug, dass Indien viele Jahrzehnte lang eine der höchsten effektiven Unternehmenssteuern der Welt hatte. (Eine effektive Steuer ist einfach das Verhältnis der gezahlten Steuern zum erzielten Einkommen. Die Differenz zwischen dem angegebenen Nominal und dem tatsächlichen effektiven ergibt sich aus gesetzlichen Steuerabzügen). Mit rund 27 Prozent hatte Indien 2019 (und früher) einen der höchsten effektiven Körperschaftsteuersätze. Das änderte sich im Oktober 2019, als Sitharaman die Unternehmenssteuern auf ein nahezu weltweit wettbewerbsfähiges Niveau senkte. Parallel dazu, nachdem es einen der höchsten realen Leitzinsen der Welt gegeben hat, geht der von Shaktikanta Das induzierte Trend dahin, dass Indien einen wettbewerbsfähigen realen Leitzins hat.

Dieser Marsch hin zu einer international wettbewerbsfähigen Wirtschaft brauchte den Stempel eines steuerstreitfreundlichen Regimes – ein leerer Traum, da die Nachsteuer immer noch möglich ist. Warum sollten Investoren aus dem In- und Ausland darauf vertrauen, dass Indien sich nicht länger dem Undenkbaren hingibt?

Das Ende der Retrosteuer ist ein Hinweis auf weitere Kapitalreformen. Der HLAG-Ausschussbericht des Handelsministeriums wurde im September 2019 veröffentlicht. Dieser Bericht hatte sich für mehrere Reformen ausgesprochen, darunter einige größere Reformen am Kapitalmarkt. Ein lange vernachlässigter Aspekt der indischen Exporte sind Exporte im Zusammenhang mit Finanzdienstleistungen. Im Jahr 2018 beliefen sich die Exporte des indischen Finanzsektors auf bescheidene 5 Milliarden US-Dollar. Um dies ins rechte Licht zu rücken, ist die Tatsache, dass die Nahrungsmittelexporte aus einem Indien mit einem Nahrungsmitteldefizit im Jahr 1980 einen höheren Wert hatten – 10 Milliarden Dollar.

Große ausländische Investmentbanken genießen eine der höchsten Renditen, wenn sie als Monopolisten an den indischen Aktienmärkten teilnehmen. Sollten Gerüchte Realität werden, können indische Investoren bald direkt Wertpapiere an ausländischen Kapitalmärkten kaufen und verkaufen – und erhalten bei den meisten Trades keine Provisionen. Und keine Gebühren für Finanzintermediäre. Diese Käufe werden im Rahmen des langjährigen RBI Liberalized Remittance Scheme auf 2.50.000 USD pro Person gekürzt. Finanztransaktionen können heute leicht von den Steuerbehörden nachverfolgt werden.

Überlegen Sie, was mit Portfoliozuflüssen nach Indien passieren würde, wenn ein Ausländer Wertpapiere direkt vom indischen Kapitalmarkt kaufen könnte. Wohin mit Steueroasen? Die Provisionssätze in Indien werden für alle Anleger, einschließlich der inländischen, sinken. Die Märkte werden stabiler sein, da es unwahrscheinlich ist, dass eine Ansammlung von Einzelinvestoren kollabiert, wie es angeblich große Investoren tun. Gegenwärtig ist die einzige Möglichkeit für eine ausländische Person, an den indischen Märkten teilzunehmen, über den teuren monopolistischen FII-Weg mit hohen Provisionen (niedrige Renditen?).

Eine weitere Finanzmarktreform, die direkt von diesem Abschied von der Rücksteuer beeinflusst wird, besteht darin, dass indische Staats- (und Unternehmens-)Anleihen Teil globaler Anleihenindizes werden können. Die Kreditkosten für Regierungen und Unternehmen werden sinken, da Einzelpersonen auf der ganzen Welt in die jetzt hohen nominalen (und realen) indischen Renditen investieren. Heute haben Europa und Japan null nominale 10-Jahres-Renditen, und die USA liegen bei 1,3 Prozent.

Mehr Kapital bedeutet mehr Investitionen – und mehr Investitionen bedeuten höheres Wachstum. Die 2020er Jahre werden durch den kalten Wirtschaftskrieg zwischen den USA und China bestimmt. China erfreut sich seit drei Jahrzehnten eines überragenden Wirtschaftswachstums. Es gibt das wichtige stilisierte umgekehrte U-förmige Muster des Aufholwachstums. In frühen Stadien ist ein Land weit von der Produktivitätsgrenze entfernt, die von den fortgeschrittenen Ländern definiert wird. Geringe Investitionen reichen weit und ein Land wächst schneller als das durchschnittliche BIP-Wachstum von 2 Prozent eines fortgeschrittenen Landes. Nach dem Höhepunkt (des umgekehrten U) verlangsamt sich das Wachstum und die Wirtschaft beginnt sich dem niedrigen Produktivitätswachstum des Westens anzunähern.

Chinas BIP-Wachstum erreichte vor mehr als einem Jahrzehnt seinen Höhepunkt. Die Verlangsamung des chinesischen Wachstums wird im kommenden Jahrzehnt wahrscheinlich zunehmen. Es gibt nur ein Land auf der Welt, das so groß ist wie China. Indien kann in den nächsten zwei Jahrzehnten einen Nachzüglervorteil genießen.

Mit einem rückwirkenden Steuerregime ist dies jedoch nicht möglich. Indien muss voll und ganz auf die Rechtsstaatlichkeit vertrauen. Die Rechtsstaatlichkeit wird auch die Privatisierung und andere damit verbundene bewährte Verfahren unterstützen. Dies ist wahrscheinlich der wahre Grund, warum die Retrosteuer offiziell abgeschafft werden musste.

Diese Kolumne erschien erstmals in der Printausgabe am 11. August 2021 unter dem Titel „Retrosteuer raus, Reformen rein“. Der Autor ist Exekutivdirektor des IWF, der Indien, Sri Lanka, Bangladesch und Bhutan vertritt. Die geäußerten Ansichten sind persönlich und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten des IWF, seines Exekutivdirektoriums oder des IWF-Managements wider